6/13/2017 2:53:26 PM
GKFX:商品期货基本面分析框架

GKFX:商品期货基本面分析框架

 基本面分析:

外汇的基本面是国家经济,数据关注GDP增速、通胀率、基准利率失业率等等;宏观面主要涉及到经济周期的发展规律。然而,对于商品现货和商品期货来说,分析框架与外汇大有不同。传统的商品期货基本面分析逻辑基于三个要点:上游、中游和下游,上中下可以简单理解为原材料、半成品和成品的关系。对于此类分法,存在一个巨大漏洞:一个大宗商品既可以是上游、也可以同时是中游或者下游。比如农产品当中的玉米小麦等,从食用的角度讲其属于下游产品,上游为化肥、幼苗等商品。但是,从面包、饲料的角度讲,其又属于上游产品。所以,上中下游的分法对于商品期货来说,并不合适。

更合理的基本面分类方法是将单一商品的影响因素区分为:供给、运输、库存、需求。供给面主要涉及气候变化(洪涝、旱灾、厄尔尼诺、拉尼娜)、地理位置及储量/种植面积(糖产于云南、棉产于新疆、大都看北美及南美、棕榈油看东南亚、铁矿看澳大利亚、铜看智利、油看中东等等)、科技革新(采矿技术、种植技术、大棚种植等);运输主要涉及路线(全球海运线路、国际国内重要港口、运费等等);库存主要涉及库存总量及变化趋势;需求涉及行业前景、通胀变化、基准利率等宏观要素。需要指明的是,国家政策会对供给、需求、运输及库存同时产生影响,比如共给侧结构性改革所推动的行情变化。

以铁矿石为例讲解:

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铁矿石储量从高到低依次为:澳大利亚、巴西、中国、俄罗斯、美国等,其中澳大利亚为风向标。航线从澳大利亚西部珀斯运出,到达中国日照港、青岛港等,库存数据也以这两个港口的情况为准。

*以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎

(以上分析由GKFX捷凯金融分析师Dean提供)