2/4/2015 3:56:57 PM
GKFX捷凯金融2015年2月特刊:非农

美国1月30日公布的会议纪要显示:

美联储williams:认为2015年中期是美联储开始考虑加息的好时机。预计2015年经济增速为3%;失业率为5%。就业市场并未充分,低通胀仍困扰美国经济。 美联储Fisher称,美联储正处于准备加息的“转折点”,但是最大的问题是何时加息。他主张加息宜早不宜晚,但是他认为自己是“渺小的少数派”。 ​美联储Plosser警告称,如果FOMC延迟加息,他们可能要冒错过加息的恰当时机的风险。美联储理事布拉德(James Bullard):有理由相信美联储将在今年6月或7月加息。 美联储理事布拉德(JamesBullard):油价下跌对美国而言是“明确的积极信号”。欧央行QE对美国影响积极,将推动美国利率下行。今年第三季度失业率将降至5%以下。

从上述几位委员的发表观点认为,美联储的内部对加息的意见并不统一,有持有反对意见,也有持有支持意见,更有意见认为需提前加息,市场对于美联储的加息预期的炒作,也是达到了近几年的顶峰,美元指数一路高歌大涨,在烟雾弹的作用下,美元可谓是强势上涨,这根本就不是事。这样的信息也正是让美元得益的手段之一,能否加息或加息的迟早单纯从其经济数据运行的状况来看,还显得有点牵强。这是考量的因素之一,但并不是全部,正是这种大肆的炒作从而使美国达到其美元升值的目的,带动全球以美元计价的资产回流到美国本土,带动经济复苏和增加劳动就业。

美联储FOMC声明:美联储维持0.00%-0.25%的超低利率不变,符合市场预期。委员会一致同意对加息应有 “耐心”。重申任何加息时间都将取决于经济数据。预计通胀率将逐步升向2%。经济扩张速度下滑,但就业强劲增长、且失业率偏低。通胀率在长期目标之下进一步下跌;预计通胀率近期进一步下降。市场的通胀预期大幅下降。部分基于市场的通胀指标已经显著下滑,但基于更长周期通胀预期的指标则保持稳定。

极低的存款利率,让美国企业或个人存款账户的资金被用来投资于各种资本市场和实体,低利率的维持,让美国市场的债券可以以较低的付息,从全球借贷美元,为美国所用,加息的预期始终是预期,在近期或许不太有可能成为现实,这是不是每次就不难发现在美联储的会议纪要中就会显示出对于加息敏感词的“太极式”表达方式。

决议声明不再包括相当长一段时期的表述。

我们注意到,联储在对此次的加息预期和表述性文字里,修正了措辞,改为“耐心”,由长时间的不加息,改为灵活的机制,显示得加的圆滑和让市场充满了未知的幻想和期待。

美联储在会议纪要中提到通胀率的设定:“预计通胀率将逐步升向2%,这个目标我们来看看它近期的表现会是什么样的,通过如下的图表2010年~2015年4年通胀率水平来看,呈现持续下滑的势态,这无疑是种理想主义,目前的通胀率维持在0.8%,如果升向,这还有相当一段时间的路要走,逐步遥遥无期。

下图为:美国 -通货膨胀率 – 2010-2015/YoY|美国 - 核心通胀率 – 2014|美国 - 食品通胀 – 2014

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美联储在会议纪要中提到GDP增长率的设定

从目前的美国整体经济增长速度来看,预期增长目标在3%,这个目标对于目前的美国来说,并非那么容易,自金融危机后的2010年至今,其增长目标超过或介于3%的增长目标只有2次,2014年出现过一次,增长率3.1%,2010年出现过一次,

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美联储在会议纪要中提到失业率的设定:

其目标为5%,这个目标如果能达到,则美元指数的上涨目标至少在100和105,那么在如此低失业率的情况下,也只有在08年金融危机以前,如果能回复到其危机前的水平,那复苏才有望,但是目前距离这个目标还有点小远,不过在2015年还是有希望的。按这个失业率降低的趋势而言,半年或1年时间基本有望。此前德意志银行曾预期2014年美元失业率会降至6.5%,预期2015年会降低至6%,基本已达到了这个目标,在2014年10月公布的失业率来看,初次下跌至5.9%。虽说这个目标定在2015年年底之前,美国的失业率状况是否会在此前改善,结果未知。

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美国劳动力市场的非农就业人数变化来看,其国内劳动力市场自2014年初以来保持较为直观的上涨,非农就业人数的持续增加,为经济复苏带来了些许信号,从2010年1月至2014年12月,其非农就业人数维持震荡式上升,截止至2014年12月,2014年最高为11月份的32.1万人,随后12月公布的数据显示,实际结果为25.2万人,那么对于美元指数为首的资产表现稍有回落。

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下面我们来看看技术层面的分析

基于技术面的

美元指数

美元在2014年保持了良好的上涨趋势,自79的涨势以来,一路上涨,并突破前期的11年高点92.63,其低点不断抬高,并且高点也不断地被突破,这是强势上涨的象征,市场上普遍的声音认为美元涨至90.0 该回调了,但是其一直没有进行回调,众多投机者的意愿并没有被市场所接受,而是延续它自己特有的方式在演绎价格运动。美元指数在触及95.5的高点后,目前正在回调,正如下图所示,目前有见到4根阴线进行回调,若美元指数能回92或90一线(当然只是假设),那么一路上涨至$100的概率也是存在的,毕竟全世界都在买美元,全世界都在进行各种版本的QE。

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黄金

黄金日线的上涨这一轮行情极为复杂,从1131开始以来,黄金在被各种大涨大跌所折腾着,不断地被消息打压,但是CFTC的黄金期货持仓量确在不断地上升。 从目前的黄金日线走势上来看,其1250为第一重要关口,第二重要关口在1300一带。在经历近2周的横盘整理后,黄金短期形成抛压向下,最低跌至1252,自高点1307来算,也有50美元左右的跌幅了。金价短期或或目前为止,也只能于1300附近看空,此次下跌并不能跌破1250/45,则不可以看空得太深,所以目前50美元的空间还是有可能的,再远一些的话,看不清具体的方向。如果说大跌的话,短期内难以实现。至少日线还没有开始转弱,只是多头1131开涨以来的微回调。历次非农对黄金的影响比较有限,如果失业较低或就业人数增加不及预期的时候,黄金的多头就会拉升金价。

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欧元

欧元美元汇价,2014年度的表现真是抢眼,日线直线式下跌。各投行表示欧元看跌至1.0 或0.8,当然这是遥遥无期的,至少在欧元跌到2500多个基点后,总得让人家欧元区有个休息的过程吧。不可能也不要奢求一步能跌到位,短期反弹看1.16一线,中期反弹目标在1.20,若能达到,后市继续看空于1.10的概率还是有的。

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日元

美元日元,正如下图所示,日线在由高点121和110大区间组成的区间内波动,至少方向也是明确向上的,但是进一步上涨的条件是有的,也就是说,当中期回调至117的时候,或许是一个良好的尝试介入机会,但若能回调至115,那就算是比较理想的了,行情的发展,并非是完美的,也是需要一步步论证和一步步操作的。所以日线的三角整理将会慢慢形成,完成后,选择向上的概率在增大,本身其大旗的形态也是支持上涨的,日本不断地在QE,那么日元也会不断地贬值,后市动态需要关注日本央行的政策。

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原油

原油在2014年的表现中最佳,跌幅在50%左右,用腰斩形容决不为过。原油在跌破50关口后,一直跌向44/43美元/桶,历次非农就业对原油的影响力度有限,不过对于原油厂工人的罢工来说,这会间接影响原油的生产供给,对产量造成影响,也就导致了原油价格的近期大幅上涨。

8 (23)

铜在2014年的跌幅也是比较大的,美精铜跌穿2014年3月的低点后,持续反弹了近半年时间,反弹过程中最高于330,之后一路下跌,在2015年1月美铜再次下跌,跌穿277.6之后一路爆跌,大宗商品市场的趋势目前仍然向下,如果整休经济不见好转,或高库存低需求的市场下,铜将延续跌势。劳动力市场的复苏可以表明经济的好转,但并不代表新的房产市场就一片繁荣。

9 (19)

最后:

对于本次非农就业人数增加的情况给出一个判定标准

前值:25.2万人,预期:23.3万人,预期利空美元,利多黄金及非美货币

如果实际值小于前值并小于预期,美元下跌,黄金上涨、非美上涨

如果实际值小于前值并大于预期,美元下跌,黄金微涨,非美微涨

如果实际值大于前值及预期,美元上涨,黄金下跌、非美下跌。基本上市场会出现如上的情况;具体公布多少,我们以当晚公布值为准。